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两大龙头业绩超预期大涨,分析师称游戏板块底部已现

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  4月26日,游戏板块多股大涨,龙头完美世界强势涨停、冰川网络、三七互娱等纷纷走高。

  
  催化方面,龙头公司一季度业绩亮眼,版号重启发放,游戏行业已经处于底部或许是重要影响因素。

  龙头公司一季度业绩亮眼
  4月25日,完美世界发布2021年度报告和22年一季报。公司2021年全年业绩阶段性承压,但是在游戏流水递延以及项目出售收益等因素的叠加下,第一季度迎来开门红。公司2022一季度实现归母净利润8.40亿元,同比增长81%,其中游戏业务实现净利润8.64亿元,同比上升102%。

  同日,三七互娱也披露了2022年一季报业绩预告,公司预计2022年一季度实现归母净利润为7.4-7.7亿元,同比增长533.71%-559.40%,延续良好的增长态势。

   版号重启发放,游戏板块有望迎戴维斯双击
  4月11日,国家新闻出版署下发新一批共计45个国产网络游戏版号。安信证券表示,版号重启发放,游戏板块有望迎来戴维斯双击。

  估值方面,当前游戏板块估值位于过去2-3年的低位水平,2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态,版号恢复后有望启动首轮反弹,逐步修复板块估值水平。

  业绩方面,版号恢复发放后,游戏公司新产品上线节奏将加快,游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动。

  国信证券也表示,短期来看,版号重启有望降低政策不确定性、提振市场信心。中期来看,版号重启有助于需求释放,提升行业及上市公司业绩增速。长期来看,游戏出海进一步提升头部公司成长天花板,元宇宙有望重塑产品形态与行业估值体系。

   高质量出海也是游戏投资主线
  据中泰证券研报,目前国内移动游戏出海加速且优势明显。

  据SensorTower统计,中国TOP30规模移动游戏公司流水总和占全球市场流水总和比例自2020一季度后逐季提升,截至最新2021三季度已经达到32.8%。中泰证券预计到2024年,海外市场潜在的规模为当前国内游戏出海收入的4.5倍左右。

  首创证券认为,在流量紧缺和总量控制的大背景下,国内游戏市场增长放缓,大规模、高质量的国产游戏出海符合文化输出的国家利益。同时相对平台出海,游戏作为内容产品也面临更小的海外监管风险,高质量出海仍是投资主线。

  信达证券也指出,游戏行业已处于人口红利后周期,供给侧改革更加剧行业增速放缓,游戏出海成为行业主要增量。

   游戏行业底部已现
  信达证券指出,通过对游戏公司股价周期进行分析发现,2018年版号停发行业增速底部刚好对应行业估值底部,同时公司估值周期与产品流水周期有高度相关性,游戏行业底部已现,版号常态化后有望实现戴维斯双击。

  天风证券认为,游戏版号重启,短期直接利好对于拿到版号的游戏公司项目上线,中期更有助于恢复行业信心及稳定的增长预期,而长线来看,游戏作为元宇宙高相关性产业,VR、AR等对于产业空间再塑造具备想象空间。
  浙商证券表示,综合来看游戏行业面临三重催化剂:1、版号重启带来销售费用率的下行周期,或达18个月;2、供给侧出清带来的研发费用率下行周期,或达3年以上3、正在爆发的手游出海。   相关公司方面,国信证券表示可以关注三七互娱、吉比特、姚记科技,关注完美世界、世纪华通、恺英网络等标的。 □ .尹.洪.昌   .华.尔.街.见.闻
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    2022-05-03 00:15:40 

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