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幸运哈希:同类主题基金“不同命” 投资者切忌盲目跟风爆款产品

幸运哈希:同类主题基金“不同命” 投资者切忌盲目跟风爆款产品

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  证券时报记者 陈书玉 吴琦

  结构行情愈演愈烈,同一主题基金业绩大分化。

  近年来,各种主题基金如雨后春笋不断涌现,医药、半导体、新能源等赛道股的崛起,更是加剧了基金投资者追捧主题基金的热情。不过,今年以来,市场震荡加剧,权益基金业绩分化愈演愈烈,而即便是相关度较高的同一主题基金,业绩也出现较大差异,让基金投资者感到困惑。

  投资者陷入购基窘境

  对于投资者来说,看好一个行业未来发展,买入其相关主题基金,目的是借助基金分散风险、波动小的优势去分享行业增长的收益,也免去了选股麻烦。

  一位基金投资者对记者表示,自己对股票投资不懂,非常看好国内医药行业的发展,就买了几只不同基金公司的医药主题基金。

  大多数投资者在选择主题基金时,主要通过两种方式:一是通过基金名字进行辨别,如一些基金名称中含有“新能源”、“医药”、“半导体”等主题比较明确,投资者可以一眼辨认;另一种方式只能借助销售平台和基金公司的宣传进行选择。

  上述基金投资者近期表示,自己买的几只医药主题基金净值回报差异很大,一只冠以“医药健康”的基金净值近一年上涨10.29%,另一只冠以“医疗健康”的基金净值近一年则下跌近40%,同为医药基金,净值竟然相差50个百分点,感到非常困惑。

  据专业人士分析,上述两只业绩表现迥异的产品,表现好的产品重仓股以中药、医疗器械概念居多,表现差的产品重仓股以CXO、医药消费概念居多。虽然同为医药行业,但是两只基金重仓股股价表现不同导致基金业绩出现很大差异。

  当记者将该缘由告诉上述基金投资者时,该投资者仍表示不理解,他认为自己正是对医药行业诸多细分领域不懂,才选择购买医药主题基金,希望基金经理利用专业优势选择医药行业中优秀的上市公司,期望获得公司成长的收益。

  不止这位投资者,在记者近期的调研中,很多基金投资者都有同样的困惑,陷入了主题相同、业绩却大分化的窘境。据东方财富Choice数据显示,在医药生物主题的主动权益基金中,今年业绩表现最好的大成多策略A净值上涨12.44%,表现最差的基金产品则下跌36.08%,首尾相差超48个百分点。其中,10月12日以来,医药板块迎来年内较为明显的反弹,而不同基金之间的净值表现也出现较大差距,红土创新医疗保健、嘉实互融精选、圆信永丰双利优选等重仓医药的基金期间反弹均超25%,而反弹幅度较弱的基金反弹幅度仅约为2%。

  此外,半导体、新能源等相关主题基金中,也同样出现年内业绩差异较大的情况。

  分化背后有何原因?

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  对于同一主题基金业绩分化如此明显,有业内人士分析,新能源、医药、半导体等行业产业链条较长,内部子行业众多,同一时间段不同子行业景气度和业绩增速差异较大,基金经理重仓不同细分赛道,最终业绩差别会很多。

  “之所以出现业绩大分化,主要原因是基金经理的投资策略不同,选股出现了很大差异。”一位基金评价人士表示,如一些基金经理就是做长期价值投资,从长周期角度选股,换手率很低,而一些擅长选股的基金经理,在同一行业内,会根据不同细分行业景气度进行轮换,增强业绩收益率。如新能源行业内,涉及锂电池、光伏设备、电池化学品、锂资源、风电、硅料硅片等细分领域,在不同时间,新能源主题基金重仓不同领域,净值表现差异就会很大。

  “股票投资本身是比较复杂的,在新能源这个长期确定性较强的成长赛道中,内部每一年也都会有比较大的变化”,金鹰基金权益投研总监韩广哲在接受记者采访时表示,“我们会看到去年涨的是紧缺逻辑,哪个产品价格快速上涨,背后都反映了需求快速提升之下供给不足的情况。到了今年,一些疯涨的材料大幅扩张,新增的供给不断出现之后,就发现它的价格回落。而对于电池企业,盈利能力相对去年来说则有非常好的恢复。随着更有竞争力的新能源车型出现,整车端相关公司也有较好的预期。”

  一位半导体主题基金经理对证券时报记者表示,现在行业分工越来越细,各细分领域的景气度差异十分明显,股价表现自然不一样。比如一些消费类芯片景气度出现下滑,股价跌幅巨大,而少数细分领域小龙头,则是凭借前瞻的业务布局、持续的研发积累,把握住了国产替代机遇,经营业绩和市场份额显著提升,相关公司在今年行业整体低迷的市场环境下,股价有较为明显的相对收益。

  此外,这也与基金经理投资风格是否阶段性与市场风格贴近有关,比如此前重仓大市值白马股的医药基金表现出了极强的进攻性,而最近的反弹中,基金规模较小、持仓公司集中在中小市值公司的医药基金“弹性”更强。

  有基金经理表示,面对不确定的市场和变化中的宏观环境,管理人的主要任务就是要不断去寻找未来景气度向上、长期确定性高、市值增长空间大的细分行业和成长冠军,从中挖掘有机会胜出的关键先生,做好产业跟踪和业绩验证。

  不宜盲目跟风

  是否适合自己很重要

  那么,对于基金投资者而言,想要选择某一行业主题基金时,应如何判断呢?

  多位基金专业投资人士建议投资者,同一主题基金业绩大幅背离,说明选基金不能光看基金的名称或宣传标签,还要综合考虑基金经理全部历史业绩、基金投向、擅长风格等因素,规避业绩长时间跑输同类型基金的基金经理,不宜盲目跟风投资“爆款基金”。

  一位基金评价人士对记者表示,近年来,新能源等赛道型基金受到基金持有人追捧,部分销售渠道为了最大程度推进基金销售,迎合市场,即便基金经理的能力圈仅局限在其中一个细分领域,也会将其包装成新能源主题基金。造成的结果就是一些所谓的新能源主题基金,时常错失结构性行情,业绩大幅跑输同类型产品。

  景顺长城养老及资产配置部基金经理江虹从FOF基金经理的角度,分享了她挑选基金经理的一些要诀。她认为,要对基金和基金经理有一个整体的了解,需要从从业经历、所属基金公司、基金规模及过往业绩等多个维度展开分析。其中,关于过往业绩的分析,江虹指出,可以去看这个基金经理在一些市场特殊环境下的表现,回溯他在当时的操作策略:市场下跌或者抱团瓦解的时候是否有效控制回撤?市场反弹的时候是否及时跟上?通过一些极端的市场环境,能够观察出基金经理更加适合什么样的风格。

  此外,江虹认为,除了优秀的能力外,对于投资者来说,“适合与否”也是挑选基金经理需要着重考虑的点。“适合”的本质是与自我需求的匹配。投资者需要明确自己投资产品的持有期限,想要实现的收益率目标和对应可以承受的亏损上限。通过对基金经理的认知,刻画其风险收益特征,并与自己的需求进行匹配,从而找到适合自己的基金经理,以此实现投资需求和供给的匹配。

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