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皇冠登3出租(www.hg108.vip):躬身入局:往人少的地方去

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一、最近市场情况


首先先说一下市场,对于黄金,美联储Jackson Hole年会之后,由于利率可能在高点维持一段时间,而且冬天的通胀情况看起来依然不稳定。我觉得现在国内交易者有一个汇率优势是可以用Comex 1690做止损去做沪金。如果Comex跌破了,那么之前觉得贵金属在这里可能见底的看法就需要修改了。好在人民币的贬值让沪金还是赚钱的。


至于Comex会不会跌破,我其实不太指望。贵金属的长期机会是显而易见的,如果要再多等一个季度我觉得也没啥问题。


然后看到一个宏观观点说现在是主动去库存阶段,这个就是一个经典的宏观和微观打架的时候了。借用中泰宏观的图:




企业利润下滑,名义库存和实际库存都在高位,那自然是主动去库存。


但如果你从微观上去看,那就完全不是这么一回事了。


市场无非两种库存:实物库存和虚拟库存,实物库存是真的,虚拟库存是期货合约带来的。


如果实物库存在降低,且不说公布的库存数据(这东西基本没啥参考价值),至少曲线近月合约被打到远月合约低吧。如果现货不缺的话,现货价格不会比期货价格更高。


那虚拟库存要降低,至少看到持仓量走低吧,不可能说大家一边去虚拟库存,一边增加持仓持仓,这个也不合理。


在期货市场里面主动去库存一般都要看到持仓量和成交量的降低(代表市场都逾期未来价格走低),然后库存从高位下跌(有些时候价格高位的时候,库存低位,价格跌到一半库存高,到底部就要很久)


但不管如何,你很难说一个商品价格跌下来后,库存不高,持仓量还在增加,价格曲线还是近高远低,短期货很缺,这个时候大家主动去库存去的是什么库存?


稍微宏大叙事一点,商品的空头目前有几个大逻辑:萧条预期带来的需求下滑,供应链问题缓解带来的供给增加,美元指数的上行。我都是认的,我觉得这些都有可能发生。


事实上,我觉得欧美都在普林格经济周期第五阶段,距离股债商三杀不是太远。但从铜的价格下跌来看,对于长期通胀的担忧其实很重,铜其实这轮下跌非常凶,但库存其实还是没有看到太多。持仓也没有掉。所以我觉得也有可能这轮经济走弱,美元走强的逻辑,对大宗商品的打压不会像2011~2015年那么凶。因为供给逻辑变了,美元继续走强的逻辑也是存疑的。


说到这里,忍不住再说一下债的问题,美债收益率依然非常扭曲,从目前这个形态中改出有两种方法:


  • 短端直接下来,长端翘一点,等于说联储加息加不动后马上预期降息,这也是Jackson Hole Powell努力反驳的观点,但我觉得不是没可能。


  • 短端下不来,5Y-10Y的部分大幅走高,意味着没有萧条,通胀很高,联储继续鹰派,然后再回到第一步。


这就是问题的关键了。对于商品来说,我觉得其实两种情况都不算太差,第一种应该多金空铜,或者多金空油,第二种应该继续多油。综合下来,我觉得商品的概况应该是:等一个季度(看不起的联储可以搞点黄金,但我觉得1690如果跌破可能会有一个很好的买点)


二、给金融业新人的两点建议


说回正题,一直以来有读者问我对于金融行业的新人有啥建议,我自己的建议就是标题里面两个:


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  • 躬身入局;

  • 往人少的地方去。


第一点非常重要,躬身入局是唯一你可以学到知识的办法。我在开始接触金融的时候,干的是一带一路项目,当时我也觉得很爽,出去都是见别人国家的领袖,要承认这段经历还是帮助了我很多,所谓见世面还是很重要的。


至今我还记得在某个亚洲国家,我们开车穿过两个机枪阵地到达位于市区中心的政府官邸,然后在官邸里面看到一堆蓄电池用来防止停电。这个阶段我觉得帮我怯魅了很多东西。其实人性、欲望、弱点都是相通的,没有谁是三头六臂。


但其实我在那段时间也没学到啥,这些工作就是不能躬身入局的,看起来很高大上,但实际上我就是个螺丝钉,对于所有有志于金融行业的小朋友,有一点是你在一开始就要想清楚的。


如果你去做一个厨师,你积攒几年后可以有自己的餐厅,如果你去做一个商贩,积攒几年后你可能买一个店铺,但如果你去做一个金融人员,你大概率积攒不起开一个银行或者券商的钱,而且就算你特别牛X,真的开了一个民营银行或者民营券商,你也会面对强监管。


退一万步说,如果你要创业,你肯定要在一个市净率高一点的行业创业才合理对吧。你投入了一个亿,然后市值8000万,市净率0.8你开心么?所以金融行业是一个很难创业的行业,大家都是说赚点钱,没有人说,我加入这个行业是为了开一个银行……


这就是第一个要想清楚的问题,如果你做到了躬身入局,比方说你参与了所有贷款的流程,你参与了所有承揽承做甚至承销的工作,你自上而下自下而上研究投资一体。但你依然没法在这个行业创业。


所以不要觉得金融行业高大上,市净率1都不到的行业而已……如果我要创业我肯定不会去开银行……


躬身入局指的是,你要有一个你可以闭环的赚钱方法,无论是你有一个稳定的获客渠道,还是你有一个稳定的交易策略都可以。然后这个过程一定要自己全部走一遍,然后有了一个再来一个,达里奥说的,你搞个10~15个互不相干的现金流,你就差不多可以活得很滋润了。


我自己的经验是,你只要有一个就已经很开心了。比方说你能够在黄金交易上逻辑自洽,然后从FED的数据一直打通到交易策略的制定和实施。其实没过几年就有一次机会让你赚一笔钱。这种确定性,比追求高大上的工作要快乐多了。


第二点其实是对第一点的补充。


躬身入局,入哪个局呢?我的建议就是入哪个都可以,就别去人多的地方就好。经济有自己的周期,以前是房地产-制造业-消费的周期,现在是政策的周期(我觉得未来很多年,都是上一年惨的行业,过几年被扶持)。导致的结果就是一个有趣的经验,如果在熊市里跌得最多的五个行业,在未来1~2年,一定有一个是涨得最好的。


今年目测是个熊市,跌得最多的五个行业目前我记得TMT三雄都在里面……


在更大的层面上,银行、券商、基金、信托、保险、期货公司,其实都是各领风骚的,2012年信托兴起前其实大家都不知道这东西,2016年基金好起来之前也没人关注,其实金融行业本身就是做期限错配和信用错配的机构,信用错配需要专业技能,期限错配其实更多是个牌照的活,所以谁来做其实都可以。


最后我自己觉得金融最好的时候一般是经济增速最快,杠杆上的最快的时候,所以我觉得金融最好的时候已经过去了。但不代表存量没有机会。只是在年轻的朋友进入这个行业前,我觉得有三个问题要想清楚:


  • 这是一个很难创业的地方;


  • 这是一个周期性很强的地方,所以你需要忍耐低点的耐心,和在高点不忘乎所以的自持力;


  • 这是一个最好时间可能过去的地方。


如果你还是觉得你喜欢这个行业(或者没得选),那么我的建议就是标题:


  • 做任何事情都躬身入局,这是个很难创业的地方,你只可以学到知识,所以最好的就是好好学知识。


  • 不要去最热门的公司,不要去最热门的赛道,这是个周期性很强的地方。


本文来自微信公众号:培风客 (ID:peifengke)

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